3 月 31 日晚，云南白药发布 2024 年度事迹论述。论述夸耀，2024 年云南白药达成营业收入 400.33 亿元，同比增长 2.36%，归母净利润 47.49 亿元，同比增长 16.02%。此外，云南白药 2024 年累计分成 42.79 亿元，占净利润比重高达 90.09%。尽管营收冲破 400 亿元大关、分成超 40 亿元，但这份看似郑重的收获单背后女同 做爱，中枢业务增速放缓、利润结构失衡、翻新转型滞后等问题握续发酵，暴披露云南白药在新破钞期间的转型阵痛。

中枢业务增长乏力

云南白药长久依赖"创可贴 + 牙膏"双引擎初始增长。数据夸耀，2024 年药品处事群达成收入 69.24 亿元，同比增长 11.8%，其中云南白药气雾剂收入冲破 21 亿元，同比增长 26%，成为少数亮点。但是，这一增长主要依赖促销步履与渠谈下千里，中枢单品创可贴市占率畅达三年停滞在 65% — 67% 区间，面对其他同类居品的廉价竞争。健康品处事群收入 65.26 亿元，同比仅增 1.6%，牙膏市占率自 2019 年冲破 20% 后，其增速逐年放缓。防脱洗护品牌"养元青"虽增长 30.3%，但举座限度不及 5 亿元，难以弥补牙膏业务的增速缺口。

一位专注于医药行业的券商分析师向北京商报记者示意，当今云南白药的居品矩阵存在严重断层。在药品边界，除云南白药系列外，蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊等二线居品收入均未冲破 5 亿元，且枯竭具备商场后劲的新品储备。在健康品方面，牙膏业务遭受其他品牌的功能性细分会剿，儿童牙膏、益生菌牙膏等新品未能酿成限度效应。此外女同 做爱，云南白药的品牌形象老化问题也破裂淡漠，这在一定过程上约束了其在新破钞期间的发展空间和后劲。各样迹象标明，云南白药传统上风业务的护城河正在收窄。

在营收增速放缓的配景下，2024 年云南白药延续了"高分成、低研发"的策略。财报夸耀，2024 年云南白药每 10 股累计派送现款 23.98 元（含税），累计现款分成 42.79 亿元（含税），占当期归母净利润的 90.09%。近五年，云南白药累计分成约 177 亿元，占同期净利润总和的 86.67%，分成比例远超 A 股医药板块平均水平。与之相对应的，2024 年云南白药研发插足仅 3.48 亿元，占营收比重 0.87%，远低于其他同类药企。

这种"重分成、轻插足"的阵势也激发商场争议。医药投资东谈主士朱奎告诉北京商报记者，高分成政策虽短期提振股价，但放松了企业技能升级与新品研发的资金储备，与医药行业"研发初始"的发展规章以火去蛾中。

AI 政策待破局

更值得警惕的是，云南白药非不绝性损益对利润的孝顺破裂淡漠。2024 年云南白药非不绝性损益金额约 2.26 亿元，占净利润的 4.76%，主要源泉于金融金钱惩处收益。

金融金钱惩处收益具有弗成掂量性，对利润的孝顺终点"脆弱"。此前云南白药曾因炒股亏空连累事迹，2021 年证券投资浮亏达 19.81 亿元，夙昔归母净利润同比着落 49.17%。尽管云南白药声称"聚焦主业"，但为止 2024 年末，交往性金融金钱仍高达 25.47 亿元，占流动金钱的 7.46%。

面对增长瓶颈，云南白药将" AI+ 医疗"列为政策转型标的。2024 年，云南白药与华为云连合成立"雷公大模子"，聚焦中医药智能问答、自诊辅诊及药材圭臬化识别；在骨科康复边界推出 AI 数字疗法，达成患者费力监测与个性化决议生成；同期激动牙膏聪惠工场、数字三七产业平台等技俩。这些举措被视为冲破传统业务天花板的要道。

但是，AI 布局的试验见效尚未显现。"雷公大模子"当今仍处于里面测试阶段，生意化旅途尚不明晰；骨科康复数字疗法虽获技能冲破，但掩盖病种有限，商场线路资本腾贵。

站在 400 亿营收的新伊始，云南白药能否在传统上风与翻新冲破间找到均衡点，将决定其能否续写"百年老字号"的传闻。职事迹放缓、AI 政策转型等有关问题，北京商报记者向云南白药方面发去采访函，为止发稿，未得到修起。

北京商报记者 王寅浩女同 做爱