出品 | 创业最前哨twitter 拳交

作家 | 王亚静

裁剪 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

年关快要，A股市集掀翻了一股赴港上市的上升。

据不全皆统计，江波龙、迈威生物、、恒瑞医药、海天味业等多家A股上市公司在2024年12月不绝官宣了赴港上市磋商，寻求打造“A+H”双上市平台。为此，企业也提前作念了不少准备动作。

举例，提前进行了东谈主事大退换。其中，公司灵魂东谈主物庞康“掩盖”，2024年9月卸任了董事长、总裁等职，他的老搭档程雪升任董事长。

频繁来说，一个企业高层的焕新，意味着一场变革行将启动。

而海天味业实在需要一些变化。毕竟，自2022年酱油深陷“双标门”事件后，行为“酱油一哥”的海天味业，股价、功绩联结两年下滑，遭逢重挫。

2024年以来，海天味业的功绩回顾增长，股价也有所回升，但仍旧不复往日仪态。此时此刻，程雪抛出“出海”的策略，能否重拾市集信心？

1、解决层焕新，剑指国际

关于海天味业来说，2024年是充满变革的一年。

这一年9月，海天味业进行了新一届董事会、监事会以及高管的选举。其中，程雪出任董事长一职，管江华升任总裁。

与此同期，公司新聘任柳志青、夏振东为公司副总裁，选举柯莹为董事会布告。

这一系列的东谈主事变动，犹如在安心的湖面投下了一颗巨石。因为，在这届新的董事会、解决层成员中，被视为海天味业“灵魂东谈主物”的庞康莫得现身。

庞康为东谈主极其低调，鲜少给与媒体采访，但他与海天味业的故事仍然被外界所熟知：1982年，26岁的庞康一经是公司前身佛山市珠江酱油厂副厂长，而后一步一步上升，直至掌舵海天味业。

在股权层面，庞康是公司执行界限东谈主之一；在解决层面，庞康在董事长兼总裁位置上一经呆了十余年期间。在他的主设施导下，公司改制、征战品牌、出海、A股上市，海天味业逐渐占据调味品行业第一的位置。

不错说，海天味业是庞康的心血之作。既然如斯，行为公司执行界限东谈主的庞康为何聘用此时卸任董事长、总裁等职？这次卸任之后，庞康是否会从海天味业透顶“掩盖”？

对此，「界面新闻·创业最前哨」试图向海天味业方面进行了解，但规定发稿仍未获恢复。

不外，新上任的程雪、管江华与庞康研究匪浅。2023年财报浮现，程雪、管江华均与庞康是一致行为东谈主。而新的解决层，有一个指标绝顶明确——走向国际。

2024年12月11日晚，海天味业发布公告称，公司拟请求在港交所主板挂牌上市。对此，公司解说，是为了进一步鼓吹巨匠化政策，教育国际品牌形象和空洞竞争力。

在此之前，海天味业就一经在为拓展境外市集作念准备。2024年4月，海天味业子公司在中国香港成就海天堂际生意；5月，在越南成就HADAY FOOD VN；6月，又在印度尼西亚成就HADAY ID。

其实，庞康早就有出海说明。1993年，海天味业的自营相差口业务赢得批准，同庚，“海天”牌系列家具初度打入好意思国市集。

但历经30余年发展，海天味业在国际市集并莫得取得若干收获。

在财报中，海天味业并未知道具体的国际销售功绩，但知道了东部、南部、中部、北部、西部各个区域的营业收入。2024年前三季度，海天味业来自这些区域的营业收入达到189.66亿元，约占总营收的93%，国际市集占比之低，由此也可窥一二。

（图 / 海天味业公告）twitter 拳交

而这种得志已捏续了很久。Wind数据浮现，在2014年至2023年这10年期间，来自中国大陆地区的收入占比一直保捏在92%以上。

（图 / Wind（单元：%））

中国调味品协会连合凯联老本在2023年发布的《调味品行业发展近况及翌日趋势讲演》浮现，在2022年，海天味业的出口量不及5000万好意思元。与之比较，李锦记的出口量一经接近2亿好意思元。

由此不错看到，海天味业在国际市集的开拓力度仍有不及。关于程雪来说，此时开拓国际市集，意味着新的机遇和挑战，而推动公司在港交所上市，无疑是她迈向国际的进军一步。

2、曾深陷“双标门”事件，2023年指标阻止

其实，海天味业聘用此时出海，是一个势必聘用。

从行业角度看，调味品市集呈现出“一超多强”的竞争姿首。在海天味业以外，李锦记、厨邦、加加、千禾等老品牌持久不断，以及松鲜鲜等新兴品牌快速崛起。在这个存量市集，巨头之间的博弈，当然会导致企业所占市集份额的此消彼长。

在中国，素来有“民以食为天”的说法，东谈主们关于食物安全绝顶喜欢。行为“酱油一哥”，海天味业却在“一瓶酱油”上栽了跟头。

2022年，有音讯爆料，海天在日本和国内销售的酱油配料不同，其中，在日本销售的部分海天酱油添加剂种类和数目更少，而国内酱油加入了不少添加剂，外界质疑海天“双标”。诚然海天味业否定“双标”，并力证家具适宜模范，而且早已推出零添加酱油，但仍挡不住负面公论的发酵。

由于怀疑海天酱油充满“期间与狠活”，让主打“零添加”酱油的千禾味业等企业一度受到市集追捧。2022年、2023年，千禾味业的营收均同比增长25%以上，归母净利润则保捏在50%以上的增幅。

（图 / Wind）

而海天味业则被“双标门”事件反噬。2022年当年，在营收微增2.42%之时，其归母净利润同比下滑7.09%，收尾了联结11年保捏营收、利润双增长的时势。

（图 / 海天味业2022年财报）

到了2023年，海天味业营收、利润双双下滑，以致莫得完成预期指标。

财报浮现，2023年，公司已毕营收245.59亿元，同比下滑4.10%；归母净利润56.27亿元，同比下滑9.21%，险些回落至2019年时的水平。

（图 / 海天味业2023年财报）

这距离海天味业的预期有很远的距离。在2022年财报中，公司示意，2023年，公司磋商营业收入指标为281.7亿元、归母净利指标为68.2亿元，最终这两个指标双双阻止。

（图 / 海天味业2022年财报）

资格两年阵痛期，海天味业的功绩终于有所回升。2024年前三季度，公司已毕营收203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%。

（图 / 海天味业2024年三季度财报）

关于2024年，海天味业仍定下了一个指标——营业收入275.1亿元、归母净利润62.3亿元。这意味着，要思完成这一指标，海天味业要在第四季度完成超70亿元营收、14亿元归母净利润。

（图 / 海天味业2023年财报）

不错说，海天味业濒临的压力仍然不小。如今，中国大陆地区是海天味业的复旧，而国内调味品“内卷”强烈，很难再有冲突性增长，寻求更渊博的市集一经成为海天味业冲突瓶颈的必经之路。

3、市值4年缩水超4500亿，解决层高位套现

海天味业聘用赴港上市，其实并不是因为缺钱。

庞康卸任前，给程雪留了一份“结识的家底”。财报浮现，规定2024年9月30日，公司的货币资金高达185.39亿元、交游性金融资产72.90亿元，这当然是海天味业向国际冲刺的最大底气。

（图 / 海天味业2024年三季度财报）

比较于资金，公司更空泛的是在老本市集的信心。毕竟，在功绩滑落之时，海天味业在老本市集的施展也一落千丈。

其实，在老本市集，海天味业曾有“酱油茅”之称。在海天味业“双标门”事件之前的2021年1月，海天味业股价巅峰时达到122.39元/股，总市值朝上7000亿元，以致朝上了中国石化（A股）。

庞康的身家也水长船高。据《胡润巨匠富豪榜》数据，在2021年，庞康的钞票高达2150亿元，排行上升112位，是巨匠排行前50的富豪。在这一年，庞康以致力压雷军、刘强东配偶、李书福眷属、李彦宏配偶一头。

（图 / 《胡润巨匠富豪榜》）

在庞康以外，还有13位海天味业的股东登上2021年的《胡润巨匠富豪榜》。其中，有8位是初度投入这一榜单。不错说，其时的海天味业是造富的摇篮。

时隔4年，海天味业在老本市集失去了光彩。

Wind数据浮现，规定2025年1月3日，公司股价报收44.30元/股，总市值仅剩2463亿元。短短4年期间，海天味业的股价较2021年巅峰时期跌去约64%、总市值缩水超4500亿元。

诚然股价一经“膝盖斩”，但有不少高层一经已毕了高位套现。据「界面新闻·创业最前哨」不全皆统计，2021年至2023年，海天味业董事黄文彪、文志州，总裁管江华，前副总裁吴振兴均曾下场减捏。

其中，黄文彪在2021年上半年减捏了44.23万股公司股票，减捏价钱朝上200元/股，套现9211万元。

同在2021年，管江华、吴振兴永诀减捏13万股、19.704万股，每股减捏价钱在130元以上，永诀套现1716万元、2675万元。

比较于在2021年减捏的三位高管，文志州的减捏价钱昭着偏低，不及50元/股。2023年9月至12月，文志州减捏280万股，套现1亿元。

在海天味业，黄文彪、文志州、管江华和吴振兴不单是是高管这样肤浅，还均曾与庞康、程雪深度绑定。其中，黄文彪、吴振兴曾和庞康、程雪构成一致行为东谈主；现在，文志州、管江华是庞康、程雪的一致行为东谈主。

（图 / 海天味业2023年知道公告）

海天味业股价下滑带来的影响，照旧让庞康的钞票大缩水。在2024年《胡润巨匠富豪榜》上，庞康的钞票降至790亿元，3年挥发1360亿元。除庞康以外，海天味业仅剩下程雪、潘来灿及赖建平留在了榜单之上。

（图 / 《胡润巨匠富豪榜》）

「界面新闻·创业最前哨」夺目到，诚然公司股价昭着走低，但海天味业的回购温雅似乎并不高。2021年以来，公司仅抛出一次回购磋商，照旧基于庞康的回购建议。

具体而言，2023年10月，庞康提倡公司回购部分社会公众股份。随后，海天味业晓示回购5亿元至8亿元。直到2024年10月31日，海天味业晓示完成了这次回购磋商，回购金额5.64亿元，踩线完成回购磋商。

（图 / 海天味业公告）

接下来，海天味业是否还会捏续回购公司股票？在股价走低之后，公司是否有更多提振股价的步调？对此，「界面新闻·创业最前哨」试图向海天味业方面进行了解，但规定发稿仍未获恢复。

不管何如，2024年一经成为往时时，新的一年启动，意味着又要踏上新的征程。而新的一年对海天味业意旨超卓。

1955年，佛山25家古酱园团结重组，组建海天酱油厂。2025年，公司迎来70周年华诞。在70周年之际，程雪若能携带海天味业交出一份靓丽的功绩，带动股价上扬，意旨将非常不同。

只不外，在功绩疲软、老本市集信心不及的时候，程雪肩负的背负远比往时更重荷，接下来的每一步路，皆充满省略情味。

*注：文中题图来自海天味业官方微博。