上周好意思股有所分化拳交 xxx，周期性板块执续承压，科技股延续强势。

跟着最新一批经济数据公布，12月好意思联储降息似乎已无悬念，市集焦点转向了来岁的计策出路，这使行将公布经济预测更新和点阵图受到更大关注。

好意思联储怎样有筹划

数据泄露，在好意思国当选总统特朗普上任之前，好意思国最新物价方针出现压力迹象。11月消费者价钱指数（CPI）高涨0.3%，创七个月新高，同比增速攀升至2.7%。而上游出产者价钱指数（PPI）涨幅超出预期，年增长率加速0.4个百分点至3.0%，企业或再次面对本钱怎样开释的逆境。

牛津经济谋划院高档经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在领受第一财经记者采访时涌现，总体而言，11月CPI泄露了好意思国消费者的实力，因为价钱压力许多来自可解放阁下的姿首，包括无邪车、旅店和机票。一些通胀的粘性因素也有所软化，包括住房、服务业价钱。

奇迹市集数据年末也有所波动。好意思国劳工部称，上周初请平静金东说念主数环比上升1.7万东说念主，至24.2万。数据激增可能响应了感德节假期后的波动，并不标记着劳能源市集现象的倏得编削。在10月份受到歇工和飓风的严重制约后，11月份非农奇迹增长有所加速，平静率上升至4.2%，近期公布的采购司理东说念主探访泄露，不少企业正在不雅望新政府的计策履行和后果，决定下一步的招聘议论。

中永久好意思债创近三周新高，市集关注好意思联储怎样量度通胀压力和奇迹市集，斟酌关税和减税的影响。与利率预期关联密切的2年期好意思债周涨14.1个基点至4.238%，基准10年期好意思债周涨24.3个基点，报4.398%。把柄芝加哥商品来回所FedWatch器具，市集预期好意思联储下周降息25个基点的概率升至95%以上，但来岁1月将按兵不动。

德富厚银行以为，最新物价方针，止境是出产者价钱指数PPI超预期高涨，让东说念主对来岁降息的速率产生了更多的怀疑。投行部Stifel在客户弘扬中涌现：“11月通胀方针强化了物价压力改善减弱的观念拳交 xxx，并进一步强调了对2025年货币计策取舍耐烦作风的必要性。”

施瓦茨对第一财经涌现，估计联邦公开市集委员会（FOMC）下周将降息，但他们可能会欺诈会后声明和更新的经济预测选录来标明，平方化周期可能会放缓，“从好意思联储官员的言论不错看出，经济的健康现象和中性基金利率存在不细则性。”

施瓦茨以为，在政府计策变化发生之前，好意思联储不太可能提前将其纳入预测，估计好意思联储将把来岁降息预期降至三次。他分析称，风险倾向于更万古候推迟降息，止境是特朗普政府更早履行关税和已毕外侨议论，两者齐会给通胀带来一些上行压力。

年末行情能否到来

资格了11月好意思国大选带来的高涨行情后，好意思股上周有所分化。标普500指数和说念指迎来调整，科技股延续保执高涨势头，纳指迎来20000点里程碑。

大型科技股苹果、亚马逊、谷歌、Meta和特斯拉携手创下盘中历史新高。东说念主工智能再次成为焦点，芯片商博通东说念主工智能业务收入大幅增长，营收引导向上华尔街的预期，并预测畴昔几年其定制芯片的需求将苍劲开释，乐不雅的出路鼓动公司市值初度迫害1万亿好意思元。

资金流向方面，受益于好意思联储在行将召开的会议上降息的可能性，投资者聚首第六周买入股票基金。把柄伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据，近一周好意思股基金净流入达到63.6亿好意思元。与此同期，货币市集基金在此前一周大幅买入1213.3亿好意思元后，净流出26.7亿好意思元。

在曩昔的九周里，好意思国股市录得价值1860亿好意思元的创记载流入。瑞银世界钞票贬责好意思洲资产建树主管德拉霍（Jason Draho）以为，11月以来，市集解脱了盛大不行预测的政事和地缘政事事件，“在当选总统特朗普于1月20日履新之前，可识别的风险事件相对较少，或然事件也无法界说，因此反弹很容易执续到第一季度。”

嘉信快乐在市集瞻望中写说念，由于好意思债收益率上升、初请平静金东说念主数激增和通胀数据升温，股市遭受一些检修。强势板块源于流入大型科技股的资金，导致了一些市集广度的收缩。就当今而言，围绕苍劲经济的牛市表面似乎仍然无缺无损——看涨的季节性、相对看涨的本事方针，以及基金司理追赶年终事迹的后劲。

该机构以为，也许大选后市集中临一些买盘消费的情况。行将举行的好意思联储议息会议激发关注，时常有可能激发一些市集波动。固然预期降息25个基点，但通胀数据是否会影响好意思联储的经济预测选录（SEP）或前瞻性引导？以好意思联储主席鲍威尔的批驳为原理赢利了结的可能性仍然存在，因此下周需要预防好意思债收益率走势和波动率上升的风险。

樊志菁

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